预计MLF有下降10-20bp的空间，份指南LPR仍有可能相应下调。

结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，请收也会带来总量扩张效应。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，假期2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，不变就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。一方面，小胖调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。稳健的货币政策要灵活适度、份指南精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

请收一是政府发债需要得到市场资金的支持。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，假期而应从更广的视角看待这一问题。

尤其是国家中长期重点建设项目，不变包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。

我们认为，小胖货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，份指南同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，份指南货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

请收一是用足总量和价格工具。既不能过于宽松，假期也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

在近期LPR降息政策出台前，不变官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，不变提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。央行四季度货币政策执行报告也强调，小胖2024年将引导信贷合理增长、小胖均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。